De VS komt dit jaar $3 biljoen tekort. Die $3 biljoen moet gefinancierd worden. Door wie? Noch het buitenland, noch de Amerikaanse spaarder tonen enige appetijt om staatsobligaties te kopen.
Blijft over: de Federal Reserve.
De centrale bank is dus verplicht om het geld te printen dat de overheid tekort komt. Doet de Fed dat niet, is de VS verplicht om de economie de ultieme nekslag te geven met een besparingsoperatie die zijn gelijke niet kent.
Kunnen Powell en co dus stoppen met geld printen? Lijkt me duidelijk van niet.
Ok, het tweede grote wapen in de toolbox van de Fed dan maar? Het rentewapen.
De totale schuld van de VS bedraagt momenteel $29 biljoen.
(Ja, hierboven staat $23 biljoen maar dat is de schuld in handen van het publiek. Ze halen alles uit de kast om de situatie zo rooskleurig mogelijk te presenteren.)
$29 biljoen dus.
Als je -à la Volcker- de inflatie wil bestrijden met de rente, moet de rente hoger liggen dan de inflatie.
Bij een inflatie van 6,9% hoort dan een rentepeil van 7,9%.
Een rente van 7,9% betalen op $29 biljoen schuld, kost je jaarlijks $2.291 miljard aan interesten.
Scrol nu eens terug naar boven en check even dat tabelletje van het CBO.
De totale inkomsten van de Amerikaanse overheid bedragen $3.800 miljard. Hoe kan je dan $2.291 miljard aan rente ophoesten?
Dan blijft er maar een goede $1.500 miljard over om de overheid te financieren. Dat is maar iets meer dan een vijfde van de $6.800 miljard die dit jaar gespendeerd werd.
Zie je het al gebeuren? Nee, ik ook niet.
Het is zo helder als pompwater. Iedere ernstige poging die men zal doen om de inflatie in te dijken, zal de economie in een depressie doen storten.
Biden kan dan meteen een kruis maken over de midterms.
Wat mogen we dan vanavond wél verwachten van de Fed? Want zoals ik het hier stel, kunnen ze in feite toch geen kant meer op?
Het enige dat de Federal Reserve nog resteert, is perceptiemanagement.
Als beleggers, ondernemers en consumenten echt geloven dat het de Fed menens is met het bestrijden van de inflatie, zal men het gedrag daaraan aanpassen en zo de inflatie beteugelen.
Ze zullen met andere woorden een wanhoopspoging ondernemen om ons een rad voor de ogen te draaien.
Dat kan in het beste geval eventjes werken. Een paar maanden hooguit, schat ik.
Het is echter een behoorlijk gevaarlijk spel. Als de markt het spel doorziet, verspeelt Powell al z’n geloofwaardigheid en gaat de dollar compleet onderuit.
|