Réduction Et Pénalité En Fonction De La Taille – Coûts De Négociation Sur Les Marchés Obligataires
Un rapport (en anglais) de la Banque d'Angleterre montre que les transactions de grande taille entraînent des coûts de négociation moins élevés sur les marchés des obligations d'État (« réduction en fonction de la taille »). Cependant, si l’on tient compte de l'identité des clients, les coûts de négociation augmentent en fonction de la taille de la transaction (« pénalité en fonction de la taille »). La réduction en fonction de la taille a trait au fait que les clients les plus importants obtiennent les meilleurs prix, ce qui est conforme aux théories qui s’appliquent aux situations de négociation en concurrence imparfaite. La pénalité en fonction de la taille a trait aux transactions effectuées par le même client et elle est plus importante s’il s’agit d’obligations de société, d’une période de grandes surprises macroéconomiques et pendant la pandémie COVID‑19. Ces pénalités sont encore plus importantes s’il s’agit de clients avertis.